Economia dos Estados Unidos: os efeitos possíveis e impossíveis dos cortes nas alíquotas | Ponto de Vista | econômia dos Estados Unidos | cpi | inflação

Reportagem traduzida e adaptada do idioma inglês, publicada pela matriz norte-americana do Epoch Times.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de junho, em comparação com o mesmo período do ano anterior, permanece em 3%, o que no momento é considerado mais ou menos alinhado com a meta estabelecida. Cinco anos atrás, este número seria visto como excessivamente elevado. A queda de 0,1% no mês, a melhor em um ano, foi impulsionada pela redução nos valores da gasolina e dos automóveis usados, que diminuíram 10% em relação ao ano anterior (contudo, ainda se encontram 30% mais altos do que há quatro anos).

Apesar de a mídia financeira ter divulgado boas notícias para os consumidores, é indispensável colocar em contexto. Esta é uma variação mais modesta, em grande parte influenciada pelo que é excluído, sem mencionar os ajustes que não estão visíveis e que podem ser revertidos com facilidade.

Algumas pessoas especulam que 3% é a nova meta e que o antigo índice de 2% está sendo desvalorizado. Essa possibilidade pode ser real. Entretanto, isso não é favorável para consumidores e pequenas empresas, uma vez que indica que os rendimentos continuarão com dificuldades para acompanhar o poder de compra.

Essa percepção é reforçada pelo Índice de Preços ao Produtor (PPI), que recebe menos atenção, porém apresenta sinais claros de reaceleração. As variações anuais são mais desfavoráveis do que em um período completo.

Quando ajustamos a remuneração por hora com base nos dados oficiais, os rendimentos foram seriamente prejudicados nos últimos anos.

Este relatório prepara o Federal Reserve para o que tem sido o plano desde o início do ano. A intenção é reduzir as taxas de juros no outono. Isso parece altamente provável. A expectativa de corte de alíquota tem impulsionado a alta dos mercados financeiros e continuará sendo o fator predominante. Wall Street está em ascensão de maneiras que os fundamentos simplesmente não conseguem sustentar, e todos têm consciência disso. Todavia, a expansão do crédito pode, de fato, manter a ilusão por um longo período.

Muitas pessoas que planejam adquirir uma residência com um financiamento de 30 anos poderão se beneficiar com um corte nas taxas. Contudo, é crucial esclarecer o que o Fed pode e não pode fazer. Ele tem controle sobre suas taxas de empréstimo durante a noite para os bancos membros. No entanto, não tem o poder de determinar como isso impactará toda a curva de rendimentos.

É totalmente possível que, com um corte nas taxas, a curva de rendimentos se torne simplesmente mais acentuada, com as taxas de títulos de 5 e 10 anos, incluindo as taxas de hipotecas de 30 anos, permanecendo inalteradas ou até aumentando. Além disso, isso não tem um impacto direto.os encargos da dívida do cartão de crédito, que variam de 20% a 23%.

A finalidade de mercado da curva de rendimentos é distribuir crédito para seus usos mais valorizados. Tudo igual, taxas mais elevadas devem dissuadir empréstimos e fomentar a poupança. Contudo, neste momento, isso claramente não está ocorrendo. Com a pressão sobre a renda familiar, o débito do cartão de crédito está aumentando drasticamente, enquanto os atrasos nos pagamentos também estão começando a aumentar.

Enquanto isso, a taxa de economia pessoal diminuiu em vez de aumentar. 

Como podemos justificar isso? É bastante simples: responder aos indícios de taxa de juros demanda renda discricionária, algo que as pessoas simplesmente não possuem após os elevados níveis de gastos durante os lockdowns e a subsequente inflação que dizimou o restante. Foi uma das maiores armadilhas da história econômica, quando as pessoas achavam que estavam abastadas apenas para descobrir repentinamente que estavam empobrecidas novamente.

Calcular precisamente o quão verdadeiro isso é não é simples. Os números oficiais da inflação podem não representar plenamente a realidade do que as pessoas têm enfrentado. Em cinco anos, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) evidencia uma redução de 23 centavos no poder de compra do dólar em termos de bens e serviços nos EUA.

É possível encontrar produtos que parecem refletir isso, especialmente aqueles relacionados a eletrônicos de consumo e alguns itens de vestuário. No entanto, de modo geral? É complexo acreditar que esse dado represente alguma cesta real de bens.

Considere a alimentação rápida, por exemplo. Em 2019, um cheeseburger do McDonald’s custava US$1. Atualmente custa US$3,15. Um Big Mac custava US$4. Agora custa US$7,50. No geral, os preços na rede mais popular aumentaram 141,4%. Esse valor está bem acima de 23%. O mesmo padrão se aplica ao Chick-fil-A. O sanduíche signature custava US$3,65, mas agora custa US$6,55. No total, os preços nesse estabelecimento subiram 80%. No Burger King, os preços aumentaram 85,7%, no Taco Bell aumentaram 57,4% e no In-N-Out Burger, aumentaram 55%.

Esses dados são provenientes da indústria privada, conforme informado pela Bloomberg. Não há motivos para duvidar deles.

Vamos abordar a habitação, que teve um aumento de 41-49% no mesmo período. Tal aumento não está incluso no CPI, que também não abarca elevações nas taxas de juros, as quais cresceram 100% nesse intervalo. No entanto, o Fed monitora ambos, mesmo que o CPI os exclua. 

Posteriormente surge o enigma do seguro de saúde. O BLS tem seguros diminuindo 19% desde 2021, porém esse valor vem de uma maneira peculiar de subtrair serviços consumidos dos prêmios. Na realidade, a elevação nos prêmios de saúde é exatamente oposta, aumentando em 20%, segundo a KFF.

Sempre que investigamos dados da indústria, nos deparamos com números muito distintos dos relatados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho (BLS). Isso ocorre devido a todas as formas de exclusões e ajustes.

Aqui está a ironia, portanto. Tanto o governo quanto a indústria têm um forte estímulo para minimizar ou ocultar a verdade sobre o que está ocorrendo com os valores. E hoje estamos sendo convidados, mais uma vez, a celebrar o término da inflação.

Resumindo, não existe uma base sólida para um corte de taxa em um futuro próximo.

Há um problema adicional de longo prazo. Caso o Fed realmente adote uma nova política de redução de taxas para evitar uma retração estatística, quais são os perigos? Presenciamos este exato cenário nos anos 1970. Por duas vezes o Fed considerou que havia vencido a inflação com incrementos de taxas. Por duas vezes seus cortes acabaram desencadeando outra rodada de inflação. Nessa época, o Fed confundiu uma tendência de curto prazo com um triunfo de longo prazo e resultou em um hiperinflação incontrolável.

Vamos acrescentar uma palavra final sobre os mercados financeiros. Por mais surpreendente que pareça, embora o mercado laboral esteja debilitado e a produção esteja geralmente estagnada, provavelmente não há ameaça iminente para a alta dos mercados financeiros. A excitação em torno da inteligência artificial proporcionou aos negociantes um novo objeto reluzente para especular. Também é característico em ambientes econômicos saturados de crédito que os mercados financeiros tenham um bom desempenho e sejam o último setor a ser afetado em uma crise.

Ninguém pode desconsiderar a devastação ocasionada pelos gastos governamentais explosivos desde o início da resposta à pandemia. Como proporção do Produto Interno Bruto (PIB), ultrapassa a Segunda Guerra Mundial. A dívida resultante precisa encontrar mercados viáveis. É aí que o Fed vem em socorro, porém a um custo significativo.

Muitas pessoas hoje comentam em tom sombrio sobre uma grande crise econômica que pode estar à espreita. Mas talvez estejamos mirando no lugar equivocado. O verdadeiro obstáculo que enfrentamos atualmente é uma paralisação exaustiva juntamente com uma inflação contínua que pode ressurgir com total vigor com outro corte de taxa.

Esta pode ser a nossa crise. Talvez o início pareça lento, porém quatro anos na escala da história é um período muito breve em que um país e a economia global perdem sua energia e entram em declínio.

As perspectivas expressas neste artigo são do autor e não refletem necessariamente as perspectivas do Epoch Times